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88游戏平台:许多大宗商品的价格可能在未来几个月达到新高

时间:2021/5/8 18:11:10   作者:   来源:   阅读:16   评论:0
内容摘要:因此,市场对宝团崩溃的印象可能更多地与春节后这些热门板块的价格下行压力有关,而不是资金减少。基金经理应该比散户投资者对行业基本面有更深入的了解。因此,如果价格压力来自基金持仓减少以外的因素,例如决定回报的风格因素的变化,那么这种价格压力可能比趋势变化更技术性。我们定量测试了板块旋转效应。当一个行业的价格、估值、波动性和...
因此,市场对宝团崩溃的印象可能更多地与春节后这些热门板块的价格下行压力有关,而不是资金减少。基金经理应该比散户投资者对行业基本面有更深入的了解。因此,如果价格压力来自基金持仓减少以外的因素,例如决定回报的风格因素的变化,那么这种价格压力可能比趋势变化更技术性。

我们定量测试了板块旋转效应。当一个行业的价格、估值、波动性和相对表现达到极端时,我们可以认为它是一个“拥挤”行业。边际资本的流入和流出决定了这些部门价格的边际变化。简单来说,行业的拥塞程度衡量的是该行业价格的短期变化,而持有头寸在“控股集团”中的比例反映的是长期的根本性变化。

如果基金经理的核心地位没有改变,那么只要边际资本流入的分布不符合的核心位置,或边际资本减慢或停止流入,很可能行业价格将面临压力,但“股票”机构持有的立场。这一比例大致保持不变。当然,当基金经理稍稍改变其核心头寸时,市场信号及其对市场情绪的影响是非常显著的。

目前,我们的定量分析发现,医疗、日常消费、材料行业仍然非常“拥挤”,但材料行业的机构持股比例在过去几年一直在下降,近6个月仅略有上升。近年来,日常消费、医疗等“拥挤”领域的机构持有量基本继续上升。换句话说,尽管原材料行业目前拥挤,回报率极高,但在机构的支持下,该行业的强劲势头可能会持续一段时间,许多大宗商品的价格可能在未来几个月达到新高。

需要强调的是,投资者往往在看到价格走强或“拥挤”时就离开市场。这种共识的看法是有偏见的。虽然拥堵往往会导致短期价格上涨甚至短期回落,但某一部门的极端拥堵也可能意味着该部门正在经历一种模式变化,例如材料部门目前的实力。此时,就要求投资者有勇气在最拥挤的地方拥抱。

即使在2017年市场热烈讨论所谓的“新周期”时,当前材料的强度也没有出现。如果我们根据相对价格强度来定义一个新的周期或模式转变,那么我们现在面临的就是一个当之无愧的“新周期”。未来几个月,无论是否进入“新周期”,许多大宗商品都可能创下新高。如果供应短缺和历史上的印钞没有产生一个“新周期”,那么这种短期极端价格强势的崩溃也将令人震惊。然而,现在没有必要做出这样的判断。



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